股權激勵方式選擇偏好與契約改進路徑研究

　　股票期權、限制性股票是《上市公司股權激勵管理辦法》明確指引的兩種主流激勵方式。自2006年正式實行《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》以來，這兩種主流的股權激勵方式在不同階段分別受到不同程度的選擇偏好并在2012年起出現(xiàn)反轉。這在理論上當做何解釋？實踐上又有何政策啟示？值得深入研究。本書基于長期時間窗口并結合宏觀與微觀研究視角，通過實證揭示、規(guī)范評判、制度選擇和實踐驗證的四大研究步驟，對上市公司經(jīng)營者股權激勵方式選擇偏好及其后果進行了深入研究。結果發(fā)現(xiàn)，限制性股票更有利于現(xiàn)代企業(yè)高管激勵與約束的雙重治理目標，而股票期權的風險約束作用不盡人意。其蘊含的政策啟示在于，經(jīng)濟形勢利好時期股權激勵方式選擇偏好并不重要，但經(jīng)濟形勢不利時期，則至關重要。

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