資本市場(chǎng)開放的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理效應(yīng)研究

　　資本市場(chǎng)開放作為我國(guó)股票二級(jí)市場(chǎng)對(duì)外開放的重要舉措，實(shí)施以來(lái)受到了廣大學(xué)者的關(guān)注。學(xué)者們主要針對(duì)資本市場(chǎng)開放對(duì)股票市場(chǎng)定價(jià)效率、穩(wěn)定性和公司治理的影響進(jìn)行了研究，已有研究發(fā)現(xiàn)，資本市場(chǎng)開放不僅能夠提升資本市場(chǎng)定價(jià)效率、降低股票的異質(zhì)性波動(dòng)，還可以通過(guò)引入境外的投資者強(qiáng)化公司治理、引來(lái)更多資本市場(chǎng)中介的跟蹤優(yōu)化企業(yè)信息環(huán)境，從而提升企業(yè)的投資效率、降低企業(yè)的盈余管理和違規(guī)行為，提升企業(yè)的治理效果。那么，資本市場(chǎng)開放能否對(duì)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起到治理作用？其作用機(jī)制何在？對(duì)這些問(wèn)題的回答不僅有助于我們理解資本市場(chǎng)開放這一重要的制度變革在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理中所起的作用，也為我國(guó)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的治理提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。理論上，資本市場(chǎng)開放作為市場(chǎng)化的外部治理機(jī)制，不僅能夠通過(guò)改善信息環(huán)境增加管理層高風(fēng)險(xiǎn)行為被發(fā)掘的成本，還可以通過(guò)股票交易的形式對(duì)管理層損害企業(yè)價(jià)值的行為形成監(jiān)督，進(jìn)而降低企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了對(duì)此進(jìn)行檢驗(yàn)，本研究以我國(guó)滬深港通交易制度的實(shí)施為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)場(chǎng)景，考察資本市場(chǎng)開放對(duì)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，既豐富了資本市場(chǎng)開放經(jīng)濟(jì)后果和如何緩解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的文獻(xiàn)，又有助于理論聯(lián)系實(shí)際、深化對(duì)我國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩解機(jī)制的認(rèn)識(shí)。

　　賈秀彥，女，河北石家莊人，1986年5月出生，管理學(xué)博士，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)。現(xiàn)為寧波工程學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院會(huì)計(jì)系講師、寧波工程學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院會(huì)計(jì)系黨支部書記。近幾年，從事資本市場(chǎng)與公司金融等相關(guān)領(lǐng)域研究，主持省部級(jí)課題1項(xiàng)，市級(jí)課題1項(xiàng)，參與5余項(xiàng)課題研究，包括國(guó)家級(jí)課題1項(xiàng)、橫向項(xiàng)目4項(xiàng)。公開發(fā)表學(xué)術(shù)論文10余篇，其中CSSCI論文7篇。