人民幣國(guó)際化的條件、潛能與推進(jìn)戰(zhàn)略

《上海金融學(xué)院國(guó)際金融研究院學(xué)術(shù)著作叢書(shū)：人民幣國(guó)際化的條件、潛能與推進(jìn)戰(zhàn)略》首先梳理了自1344年世界第一枚金幣在英國(guó)流通至今，主要國(guó)際貨幣（英鎊、美元、德國(guó)馬克、歐元和日元）長(zhǎng)達(dá)669年的國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)史，從中歸納貨幣國(guó)際化的一般規(guī)律即貨幣發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融市場(chǎng)、幣值穩(wěn)定、資本賬戶開(kāi)放及其在國(guó)際金融與貿(mào)易交易中的“網(wǎng)絡(luò)外部性”（Network Externality）是貨幣國(guó)際化的基本條件。
　　然后，利用1965-2010年全球8種主要儲(chǔ)備貨幣（美元、歐元、英鎊、馬克、日元、法國(guó)法郎、瑞士法郎和荷蘭盾）發(fā)行國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)與金融數(shù)據(jù)量化貨幣國(guó)際化基本條件變量，并實(shí)證分析決定儲(chǔ)備貨幣國(guó)際地位的顯著變量。結(jié)果顯示：經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易規(guī)模和“網(wǎng)絡(luò)外部性”是決定貨幣國(guó)際地位的主導(dǎo)因素，匯率波動(dòng)顯著不利于貨幣國(guó)際化發(fā)展、資本賬戶開(kāi)放有利于貨幣國(guó)際地位提高。
　　接著，選取國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)的公開(kāi)數(shù)據(jù)實(shí)證解讀人民幣國(guó)際化的基本條件，并選取美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)和瑞士等主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)以及巴西、印度、俄羅斯（蘇聯(lián)）①等“金磚五國(guó)”的相應(yīng)數(shù)據(jù)與中國(guó)相應(yīng)指標(biāo)實(shí)施跨國(guó)比較。得出如下結(jié)論：基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模全球第二、貿(mào)易規(guī)模世界第一，以及人民幣匯率近20年持續(xù)穩(wěn)定升值的事實(shí)，人民幣國(guó)際化已具備基本條件。
　　隨后，采用8種主要儲(chǔ)備貨幣45年歷史數(shù)據(jù)實(shí)證分析所獲參數(shù)，在一定基本假設(shè)與情景假設(shè)下將中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)與金融相關(guān)數(shù)據(jù)代入對(duì)應(yīng)模型，對(duì)2011-2025年人民幣國(guó)際化的潛能實(shí)施“虛擬事實(shí)仿真”（Counter-Factual Simulation）。結(jié)果揭示：人民幣在未來(lái)15年具有超過(guò)日元和英鎊目前水平，成為繼美元和歐元之后全球第三大國(guó)際貨幣的潛能。
　　《上海金融學(xué)院國(guó)際金融研究院學(xué)術(shù)著作叢書(shū)：人民幣國(guó)際化的條件、潛能與推進(jìn)戰(zhàn)略》最后對(duì)包含經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、匯率穩(wěn)定和資本賬戶開(kāi)放等3個(gè)內(nèi)生變量的VAR模型實(shí)施動(dòng)態(tài)分析，并通過(guò)格蘭杰因果檢驗(yàn)（Granger Causality Test）、脈沖響應(yīng)函數(shù) （Impulse Response Function）以及方差分解（Variance Decomposition）等多種計(jì)量技術(shù)，對(duì)人民幣國(guó)際化各項(xiàng)推進(jìn)戰(zhàn)略之間的動(dòng)態(tài)聯(lián)動(dòng)關(guān)系實(shí)施全面研究。
　　基于IS-LM-BP模型的靜態(tài)分析以及VAR模型動(dòng)態(tài)分析結(jié)果，提出推進(jìn)人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的政策建議為：人民幣國(guó)際化應(yīng)該通過(guò)加速中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和金融改革來(lái)促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、通過(guò)鼓勵(lì)金融資本和實(shí)業(yè)資本到以亞洲為主的海外實(shí)體扎根來(lái)建立人民幣在國(guó)際貿(mào)易和金融交易中的“網(wǎng)絡(luò)外部性”、通過(guò)選擇“盯住一攬子貨幣”可調(diào)整匯率制度來(lái)穩(wěn)定人民幣匯率以及通過(guò)在合適的時(shí)機(jī)以適合的方式開(kāi)放人民幣資本賬戶來(lái)打破在位貨幣的“網(wǎng)絡(luò)外部性”。概括而言就是：人民幣國(guó)際化在未來(lái)15年應(yīng)遵循“前期穩(wěn)健創(chuàng)造人民幣國(guó)際需求，后期激進(jìn)釋放人民幣海外供給”推進(jìn)戰(zhàn)略。

暫缺《人民幣國(guó)際化的條件、潛能與推進(jìn)戰(zhàn)略》作者簡(jiǎn)介