公司股利分配法律制度研究：以相關(guān)主體利益平衡為中心

　　公司的利益相關(guān)者在股利分配中存在激烈的利益沖突，公司法對上述沖突加以平衡的產(chǎn)物就是公司股利分配法律制度。本書試圖突破以往學(xué)者研究該制度的視角，從股利分配決定權(quán)的配置人手，以相關(guān)主體之間的利益平衡為中心，對不同類型公司進行股利分配時的利益沖突及其平衡機制展開系統(tǒng)研究。 公開公司應(yīng)當由董事會行使股利分配決定權(quán)，其股利分配中的利益沖突因而突出表現(xiàn)在董事和股東之間。這一沖突無法完全通過外部市場機制解決，因此，公司法應(yīng)當著重構(gòu)建董事行使股利分配決定權(quán)時的信義義務(wù)，并完善公司內(nèi)部監(jiān)督機構(gòu)。前者的重點在于借鑒資本成本理論，通過對留存利潤的預(yù)期投資收益率與公司資本成本的比較，審查董事制定的股利政策之適當性并完善相關(guān)救濟措施；后者需要加強內(nèi)部監(jiān)督機構(gòu)審查股利政策的相關(guān)職能，并建立相應(yīng)的激勵約束機制。閉鎖公司一般由股東會行使股利分配決定權(quán)，其股利分配中的利益沖突因而突出表現(xiàn)在控制股東和中小股東之間。為此，公司法需要完善控制股東行使股利分配決定權(quán)時的信義義務(wù)與異議股東股份收買請求權(quán)。前者的重點是引入合理預(yù)期標準，利用假設(shè)交易模型對控制股東制定的股利政策之適當性進行審查；后者則需要完善行使條件、行使程序和股份價值評估方法。需要指出的是，法院應(yīng)當加強對股份價值評估方法與結(jié)果之合理性的審查，尤應(yīng)注意市場價格的局限性和控制股東違反信義義務(wù)的行為對股份價值評估的影響。債權(quán)人與股東在股利分配中的利益沖突是兩類公司面臨的共同問題，對股利分配進行法定限制是公司法平衡這一沖突的核心機制。以資本維持原則為基礎(chǔ)對股利分配進行限制存在很多問題，我國公司法所采用的公積金準則也未能逃出這一窠臼。公司法應(yīng)當降低法定公積金提取比率或者將之完全取消，同時借鑒美國《加利福尼亞州公司法典》和《修正模范商事公司法》的相關(guān)規(guī)定。此外，公司法還應(yīng)當借鑒美國《統(tǒng)一欺詐性財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓法》的原則，并健全控制股東或董事違法分配時的法律責(zé)任以及公司法人格否認制度等配套機制。

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