機構(gòu)投資股東：理論實踐與政策/經(jīng)濟組織與制度經(jīng)濟學(xué)系列

　　機構(gòu)投資者具有多重制度效應(yīng)。當前世界范圍內(nèi)機構(gòu)投資者行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)三大趨勢：一個機構(gòu)投資者隊伍仍在繼續(xù)壯大，機構(gòu)投資者跨國界的投資活動日趨頻繁；二是機構(gòu)投資者越來越偏好股權(quán)投資；三是機構(gòu)投資者的積極行為日益成為一處重要的公司治理機制。與發(fā)達國家（地區(qū)）相比，中國機構(gòu)投資者的發(fā)展水平明顯偏低，中國發(fā)展機構(gòu)投資者的任務(wù)緊迫。在此背景下，系統(tǒng)性地深入研究機構(gòu)抽資股東，就具有重大的理論意義和實踐意義。理論研究揭示：機構(gòu)投資者的本質(zhì)上是決策人，機構(gòu)投資者是具有高度理性、偏好投資收益、尋求滿意組合的決策系統(tǒng)。機構(gòu)投資者投資股市時就自然成為機構(gòu)投資股東。機構(gòu)投資股東在偏好股份的屬性、追求收益的能動性和行使股權(quán)的方式等方面，與一般法人股東存大著根本性的區(qū)別。受持股較多的內(nèi)在激勵，機構(gòu)投資股東在解決公司內(nèi)部的代理問題時比較有效，但也會滋生機會主義行為。機構(gòu)投資股東與股票市場的發(fā)展存在良性互動關(guān)系。放松管制、加強監(jiān)管和完善相關(guān)制度環(huán)境是各國發(fā)展機構(gòu)投資者的共同經(jīng)驗。盡管中國機構(gòu)投資者在市上的表現(xiàn)毀譽參半，但實證研究表明，他們有較強的選股能力，群體具有投資意識，整體屬于風(fēng)險規(guī)避型，符合信托的“謹慎人理財”原則。中國目前具有較大的發(fā)展機構(gòu)投資股東的空間。只要有放矢地解除機構(gòu)投資股東在正式制度維、非正式制度維和制度實施機制維等方面受到了具體約束，中國的機構(gòu)投資股東就會迎來發(fā)展的春天。

　　萬俊毅，男，1968年出生，經(jīng)濟學(xué)博士，華南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院工商管理系副教授，主要講授“跨國公司理論專題”、“企業(yè)發(fā)展理論”、“組織行為學(xué)”、“生產(chǎn)管理學(xué)”和“管理學(xué)原理”等研究生和本科生的課程。迄今為止，參與和主持包括國家自然科學(xué)基金項目與溝省自然科學(xué)基金項目在內(nèi)的各類科研課題10余項；參與撰寫學(xué)術(shù)論著《股東行為與股東產(chǎn)權(quán)》，該合著獲湖南省第七屆哲學(xué)社會科學(xué)優(yōu)秀成果獎；在《農(nóng)業(yè)經(jīng)濟問題》、《投資研究》、《學(xué)術(shù)研究》、《當代經(jīng)濟科學(xué)》和《外國經(jīng)濟與管理》等專業(yè)期刊上發(fā)表學(xué)術(shù)論文40余篇，其中有多篇論文科學(xué)術(shù)文摘和國研網(wǎng)轉(zhuǎn)載或摘錄。主要研究領(lǐng)域為中小企業(yè)管理、公司治理、機構(gòu)投資、創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、非營利組織與農(nóng)村社會發(fā)展等。