貨幣銀行學(xué)教程

　　本書是清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)課程系列教材之一。全書共分8章，闡述了貨幣銀行學(xué)的基本內(nèi)容與發(fā)展動(dòng)態(tài)，內(nèi)容包括：貨幣與貨幣制度，信用與金融，金融市場(chǎng)理論，金融創(chuàng)新，銀行業(yè)務(wù)與管理，銀行監(jiān)管，金融危機(jī)，貨幣供給，貨幣需求，利率的決定理論，貨幣政策，通貨膨脹的起因與防治。本書適合作高等學(xué)校經(jīng)濟(jì)、管理、會(huì)計(jì)、財(cái)經(jīng)等專業(yè)的教材，也適于銀行與金融部門的工作者和研究者閱讀。片斷：70年代以前，普通的美國公民若無大量的財(cái)富，便不可能在儲(chǔ)蓄上享有較高的利率。普通工資收入者的唯一選擇是將儲(chǔ)蓄存入利率很低的儲(chǔ)蓄賬戶上。然而如今，連小額儲(chǔ)蓄者都有多種選擇，例如他們可以把資金放在可轉(zhuǎn)讓提款通知賬戶（NOW）或貨幣市場(chǎng)互助基金上，這些賬戶均允許存款人憑此簽發(fā)支票，同時(shí)又獲得較高的利息收益。為了知道這些新的選擇發(fā)展起來的原因，我們將研究金融創(chuàng)新為何發(fā)生以及怎樣發(fā)生的問題。研究金融創(chuàng)新的另一個(gè)原因在于，金融創(chuàng)新向我們顯示了金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)造性思維如何給它們帶來較多的利益。通過回顧金融機(jī)構(gòu)在過去是怎樣和為何具有這種創(chuàng)造力，我們將能更好地把握金融機(jī)構(gòu)在未來的創(chuàng)造力。這些知識(shí)將為我們把握金融體系未來的發(fā)展方向提供一條有用的線索。迅速的金融創(chuàng)新步伐意味著過去政府對(duì)銀行體系管理的許多法規(guī)已經(jīng)過時(shí)，甚至成為金融體系健康發(fā)展的障礙。迅速的金融創(chuàng)新與管理環(huán)境的迅速變化是相伴隨的。對(duì)于管理方式以及采取這種管理方式的原因的理解，將能使我們對(duì)銀行的未來發(fā)展有所了解，并使我們學(xué)習(xí)到的關(guān)于銀行及其在決定貨幣供應(yīng)中作用的知識(shí)不致過時(shí)。第三節(jié)金融市場(chǎng)的作用金融市場(chǎng)是資金從多余者向短缺者手中轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)，比如債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)，這些市場(chǎng)在引導(dǎo)資金由那些不能將資金投入生產(chǎn)性用途的人手中轉(zhuǎn)向那些能將資金投入生產(chǎn)性用途的人手中方面發(fā)揮著重要的作用，因而提高了經(jīng)濟(jì)效率。金融市場(chǎng)的活動(dòng)直接關(guān)系我們的財(cái)富，對(duì)于工商企業(yè)的行為也有直接的影響。一、債券市場(chǎng)證券（security）是一種對(duì)其發(fā)行者的未來收入或資產(chǎn)的要求權(quán)。債券（bond）是一種承諾在某一特定時(shí)期內(nèi)定期支付的債務(wù)性證券。債券市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)者特別重要，它使企業(yè)或政府得以借款來為其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)籌集資金。另外，利率也是在債券市場(chǎng)上決定的。由于不同的利率有一致升降的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常不對(duì)各種利率加以區(qū)分，而籠統(tǒng)地稱呼“利率”。然而，實(shí)際上不同債券的利率有時(shí)會(huì)差別很大，例如三個(gè)月期的國庫券的利率比其他債券利率的波動(dòng)要大，其平均值也低一些。我們要研究債券利率的一般運(yùn)動(dòng)是怎樣形成的，還要研究為什么不同債券的利率會(huì)彼此相異的問題。二、股票市場(chǎng)股票（stock）是對(duì)公司收益的要求權(quán)。股票市場(chǎng)是人們最為關(guān)注的市場(chǎng)，人們經(jīng)常對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)發(fā)表看法，你也可能經(jīng)常聽到某某人最近一次炒股“大賺”的消息，許多人都看到這樣一個(gè)簡單的事實(shí)：股票市場(chǎng)是一個(gè)可使人們發(fā)橫財(cái)?shù)牡胤?，這也許就是這個(gè)市場(chǎng)受到普遍重視的原因吧。股票價(jià)格一向就是極其變幻不定的，世界證券史上的黑色日子無不說明這一點(diǎn)。以“黑色星期×”來指市場(chǎng)的暴跌最早可追溯到1869年。那年，美國華爾街著名投機(jī)家杰伊·古爾德和吉姆·菲斯克大規(guī)模炒賣黃金，黃金價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，到了9月24日（星期五）那天，黃金價(jià)格指數(shù)從145點(diǎn)迅速上升到162點(diǎn)，但中午傳出格蘭特總統(tǒng)下令紐約黃金分庫開始拋售黃金的消息，黃金價(jià)格直轉(zhuǎn)急下，僅在教堂鐘聲敲擊12響的短暫時(shí)間里，黃金現(xiàn)價(jià)指數(shù)下跌25點(diǎn)。這對(duì)于許多剛剛高價(jià)買進(jìn)黃金的人來說，無疑像耶酥殉難一般痛苦。星期五正是耶酥的殉難日，于是有人開始用“黑色星期五”來指這一事件，并從此沿用下來。然后是“黑色星期四”，它是指1929年10月24日（星期四）美國華爾街股市的突然暴跌事件。在1929年10月以前，華爾街股市出現(xiàn)了持續(xù)7年左右的繁榮，所有股票價(jià)格都節(jié)節(jié)上升。1929年9月初，一位統(tǒng)計(jì)學(xué)家預(yù)言美國將出現(xiàn)空前規(guī)模的大蕭條，道·瓊斯指數(shù)即下跌了約10點(diǎn)；隨后，胡佛總統(tǒng)聲稱美國經(jīng)濟(jì)從根本上看是健全的，股市再次大規(guī)模攀升，但整個(gè)華爾街已籠罩了一種警覺氣氛。到10月24日出現(xiàn)了空前的拋售風(fēng)潮，一天內(nèi)有12894650股股票易手，而且其后拋售規(guī)模仍不斷擴(kuò)大，并打破了歷史記錄。由于無人接手，股市便開始暴跌，到10月29日，股市崩潰達(dá)到極點(diǎn)，有1600萬股以上股票易手，再次打破歷史記錄。在此期間，盡管一些金融巨頭曾試圖挽救股市，比如摩根公司代理人理查德·惠特尼曾一舉吃進(jìn)一萬股鋼鐵公司股票等，但無濟(jì)于事，股市一瀉千里。這一狂瀉一直持續(xù)到1932年中期，歷經(jīng)34個(gè)月，道·瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌了87.4％，跌幅最大的是冶金、機(jī)械、汽車、電力、化工等行業(yè)股票，跌幅均在90％以上。紐約的股市暴跌還波及英國、德國、法國、比利時(shí)、奧地利、瑞典、挪威和荷蘭，引發(fā)了一場(chǎng)大規(guī)模的、持久的股市下跌風(fēng)潮。從那時(shí)起，世界金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入了長期的蕭條之中。由于1929年10月29日這天是星期二，而且這天的紐約股市暴跌達(dá)到極點(diǎn)，因此也有人用“黑色星期二”來指這次事件。本書前言前言中國有著五千年的輝煌文明史，但近百年來由盛而衰，一度成為世界上貧窮落后的國家之一。是中國共產(chǎn)黨把中國從饑餓、貧困、被奴役的境地中解放出來，并領(lǐng)導(dǎo)中國人民進(jìn)行改革開放，走上了通向繁榮富強(qiáng)的道路。中國共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)的改革開放，目標(biāo)是建立一個(gè)有效的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高人民生活水平。但要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，不是一件容易的事情。我們不但要不斷總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，而且要學(xué)習(xí)、借鑒、吸收他人的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，并要用理論來指導(dǎo)我們的行動(dòng)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)我們這個(gè)共和國來說是新生事物，但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在發(fā)達(dá)國家已運(yùn)行了幾百年，并逐步形成了一個(gè)比較成熟、比較完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論體系。盡管這些理論研究的是西方國家的經(jīng)濟(jì)問題，但其中歸納出來的許多經(jīng)濟(jì)學(xué)原理反映的卻是人類社會(huì)的普遍行為，它們是人類的共同知識(shí)財(cái)富。我們必須學(xué)習(xí)和借鑒這些屬于全人類的先進(jìn)理論和知識(shí)，用以建設(shè)和發(fā)展我們的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。本著這一目的，我們編寫了《貨幣銀行學(xué)教程》這本書，并作為清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)課程系列教材之一。貨幣、銀行和金融市場(chǎng)已經(jīng)成為整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)科中最令人興奮的研究領(lǐng)域之一。它們不僅影響人們的日常生活，而且牽涉到經(jīng)濟(jì)中的大量資金的運(yùn)動(dòng)，這些資金運(yùn)動(dòng)影響著企業(yè)的利潤、商品和勞務(wù)的生產(chǎn)，甚至影響一國之外的其他國家的經(jīng)濟(jì)福利。金融市場(chǎng)變化迅速，金融工具日新月異。曾經(jīng)是四平八穩(wěn)的銀行業(yè)，現(xiàn)在變得積極進(jìn)取。國際貿(mào)易和國際金融市場(chǎng)的發(fā)展，創(chuàng)造了一個(gè)一體化的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境，使得發(fā)生在一國金融市場(chǎng)中的事件對(duì)其他國家金融市場(chǎng)的運(yùn)行產(chǎn)生大規(guī)模的影響。貨幣政策的實(shí)施，成為經(jīng)濟(jì)政策爭論的核心。貨幣理論的新發(fā)展，改變了我們對(duì)貨幣在經(jīng)濟(jì)中的作用的認(rèn)識(shí)。本教材通過探討貨幣在經(jīng)濟(jì)中的作用以及通過考察金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)如何運(yùn)行，來回答貨幣與金融方面許多令人關(guān)注的問題，并反映貨幣銀行學(xué)取得的令人感興趣的進(jìn)展。由于教學(xué)時(shí)數(shù)的限制，本書不可能介紹貨幣銀行學(xué)的方方面面。本書的目的是要建立統(tǒng)一的研究貨幣、銀行與金融市場(chǎng)的分析框架，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)學(xué)的思維方式，而不把注意力放在講述一大堆很快就會(huì)過時(shí)的事物上。這種分析框架將運(yùn)用一些基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來塑造學(xué)生們的思路，幫助他們理解金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)、外匯市場(chǎng)、銀行管理以及貨幣在經(jīng)濟(jì)中的作用。同時(shí)，這種統(tǒng)一的分析框架不僅會(huì)使得枯燥的材料顯得饒有興味，并使得學(xué)生們的知識(shí)不致過時(shí)，而且也為了不讓他們死記硬背那些在期終考試之后便會(huì)忘記的一大堆事物。另外，采用統(tǒng)一的分析框架也能讓教師可以運(yùn)用那些以最新研究為基礎(chǔ)的現(xiàn)代理論來進(jìn)行教學(xué)。為了幫助學(xué)生理解并運(yùn)用這種統(tǒng)一的分析框架，本書采用最優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理教科書所采用的方法：建立簡單的模型，仔細(xì)刻劃那些保持穩(wěn)定不變的變量，清晰而細(xì)致地一步步展開和推導(dǎo)模型，然后再用這些模型解釋各種現(xiàn)象。這種細(xì)致且循序展開的模型，能夠幫助學(xué)生們更好地掌握課程內(nèi)容。本書在出版過程中，得到了清華大學(xué)出版社的熱情支持，作者在此表示感謝。另外，作者所學(xué)有限，書中難免有紕漏和不盡人意之處，敬請(qǐng)讀者不吝指正，以使本書的體系、內(nèi)容和闡述不斷得到改進(jìn)。歡迎讀者就共同關(guān)心的問題進(jìn)行討論。作者通訊地址：北京市海淀區(qū)清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，郵政編碼：100084；電子信箱：wukp＠em.tsinghua.edu.cn武康平1999年8月

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